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險(xiǎn)資加速涌入一級(jí)市場(chǎng)！

日前，北京保實(shí)誠(chéng)源股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）正式成立，注冊(cè)資本高達(dá)130.01億元，由人保資本、中意資產(chǎn)、中誠(chéng)資本三方共同出資設(shè)立。這意味著，兩家保險(xiǎn)巨頭攜手信托大舉布局股權(quán)投資，打破了近兩年險(xiǎn)資在一級(jí)市場(chǎng)相對(duì)低迷的狀態(tài)。

從基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司認(rèn)繳出資100億元，以76.9172%的比例成為最大出資方；中意資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司緊隨其后，認(rèn)繳30億元，占比23.0751%；而執(zhí)行事務(wù)合伙人中誠(chéng)資本出資100萬(wàn)元，占比0.0077%。

其中，人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司是中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司全資子公司，廣泛開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施、能源資源、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、醫(yī)療健康等領(lǐng)域投資。值得注意的是，人保資本還是一級(jí)市場(chǎng)重要的LP，曾出資過(guò)多個(gè)國(guó)內(nèi)頭部GP。

早在去年7月，人保資本就聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)公司設(shè)立了總規(guī)模100億元的人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金。據(jù)悉，這是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)首個(gè)以建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系為核心目標(biāo)的股權(quán)投資基金。

而中意資產(chǎn)則是首家由原中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的合資背景保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，注冊(cè)資本5億元，其中，中意人壽保險(xiǎn)有限公司持股80%，中意財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司、昆侖信托有限責(zé)任公司分別持股10%。根據(jù)公司官網(wǎng)，截至2024年末，該公司管理資產(chǎn)總規(guī)模為3789.4億元。

第三家出資人中誠(chéng)信托也與中國(guó)人保集團(tuán)關(guān)系莫大。股權(quán)穿透可發(fā)現(xiàn)，中誠(chéng)資本由中誠(chéng)信托100%持股，而中國(guó)人保集團(tuán)是中誠(chéng)信托的第一大股東。也就是說(shuō)，中誠(chéng)信托與人保資本都同屬“人保系”。

事實(shí)上，2024年險(xiǎn)資在一級(jí)市場(chǎng)的出資相對(duì)低迷。執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，2024年是近五年來(lái)險(xiǎn)資出資規(guī)模及出資筆數(shù)最少的一年，出資723億元，同比下降46%。

2024及2025年開(kāi)年，政策端鼓勵(lì)險(xiǎn)資發(fā)揮長(zhǎng)期資金屬性。今年4月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》。《通知》主要內(nèi)容包括：一是上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡(jiǎn)化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。二是提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，由過(guò)去的20%提升到30%。

在此前的一個(gè)月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》，支持保險(xiǎn)資金參與金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資試點(diǎn)。具體來(lái)看，險(xiǎn)資可依法合規(guī)投資AIC通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、AIC發(fā)行的債券，或者參股AIC。這不僅拓寬了AIC的資金來(lái)源，也為險(xiǎn)資資產(chǎn)配置與股權(quán)投資提供了新模式，有助于豐富科技企業(yè)多元化融資體系。

記者通過(guò)執(zhí)中ZERONE查詢了解到，今年一季度，險(xiǎn)資作為L(zhǎng)P共計(jì)出資143.22億元，涉及投資機(jī)構(gòu)包括珠海德弘投資、中信資本、中保投資、深投控資本、中金資本、中信建投資本等。其中陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資45億元至中信資本，設(shè)立宸曦共贏（深圳）私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），為2025年第一季度出資較多的險(xiǎn)資。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然政策大力支持，保險(xiǎn)資金的熱情也正在升溫，但創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)卻仍然不容忽視。創(chuàng)業(yè)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，若要鼓勵(lì)險(xiǎn)資加大參與創(chuàng)業(yè)投資力度，則需要從考核機(jī)制和會(huì)計(jì)核算方面進(jìn)行配套激勵(lì)。

校對(duì)：王蔚