華夏基金管理有限公司總經(jīng)理 李一梅
中國證監(jiān)會近日發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》(以下簡稱《方案》),這是落實中共中央政治局會議以及新“國九條”中“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”“推動證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展”的具體舉措。《方案》堅持以投資者為本,要求行業(yè)機(jī)構(gòu)牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念,并貫穿于公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運作、考核機(jī)制等基金運營管理全鏈條、各環(huán)節(jié),實現(xiàn)從“重規(guī)?!毕颉爸赝顿Y者回報”轉(zhuǎn)型。通過機(jī)制調(diào)整,實現(xiàn)公募基金功能性和盈利性的有機(jī)統(tǒng)一,強(qiáng)化與投資者利益綁定,有助于行業(yè)回歸業(yè)績本源和高質(zhì)量發(fā)展。
完善“關(guān)鍵少數(shù)”考核
公募基金作為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量,通過專業(yè)的投資服務(wù)幫助投資者分享上市企業(yè)的成長紅利,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與居民財富增長的良性互動。近年來,公募基金行業(yè)整體上保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢??傄?guī)模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元。其中,以股票投資為主的權(quán)益類基金規(guī)模從2.3萬億元增長到8.2萬億元,權(quán)益類ETF突破3萬億元。
近年來,受股市波動等復(fù)雜因素影響,特別是前兩年,部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損,公募基金行業(yè)中也暴露出投資者獲得感不強(qiáng)等問題。
針對上述問題,《方案》一方面完善基金公司的治理和定位,推動股東會、董事會、經(jīng)營層勤勉盡責(zé),牢固樹立以投資者為本、以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念。另一方面,調(diào)整基金公司高管、基金經(jīng)理等“關(guān)鍵少數(shù)”的考核,強(qiáng)化與投資者利益綁定。
《方案》引入凈值增長率、基金利潤率、盈利客戶占比等指標(biāo),可以在一定程度上化解行業(yè)過度聚焦規(guī)模的短視主義傾向。這有助于提升公募機(jī)構(gòu)的審慎性,引導(dǎo)在基金發(fā)行、持營階段更積極地結(jié)合市場狀況主動控制規(guī)模,增強(qiáng)行業(yè)自發(fā)的逆周期調(diào)節(jié)能力。
更加突出投資者最佳利益導(dǎo)向
投資者為本是綱,綱舉方能目張。《方案》要求基金公司牢固樹立以投資者為本的經(jīng)營理念,并從產(chǎn)品、考核、投研等制度建設(shè)上,更加突出投資者最佳利益的導(dǎo)向。
一是系統(tǒng)改革行業(yè)考核評價體系,全面加強(qiáng)長周期業(yè)績考核,同時進(jìn)一步健全激勵約束機(jī)制和薪酬管理制度,著力強(qiáng)化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定,防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報的經(jīng)營傾向,避免片面追求規(guī)模,不重視投資者的回報?!斗桨浮酚嘘P(guān)薪酬的業(yè)績掛鉤安排,致力于促進(jìn)公募機(jī)構(gòu)、持有人的內(nèi)外部評價趨于統(tǒng)一。
二是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品,加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度,研究推出更多與基金業(yè)績掛鉤、與投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產(chǎn)品,不僅為投資者提供更豐富的投資選擇,也激勵基金經(jīng)理更好地為投資者獲取投資回報。截至2024年底,全市場自2013年以來成立的浮動費率基金共有59只(不考慮REITs和集合資管計劃轉(zhuǎn)型而來的公募基金),總規(guī)模達(dá)714.81億元,涵蓋與持有時間、規(guī)模、業(yè)績掛鉤等類型,已經(jīng)成為公募基金費率改革的重要試驗田。
三是督促提升核心投研能力,建立基金公司投研能力評價制度,引導(dǎo)基金公司強(qiáng)化投研核心能力建設(shè),切實提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理能力?!斗桨浮吠怀鲈鰪?qiáng)基金投資行為的穩(wěn)定性,針對風(fēng)格漂移、貨不對板等問題,要為每只基金設(shè)立清晰的業(yè)績比較基準(zhǔn),作為衡量產(chǎn)品真實業(yè)績的尺寸,避免產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位,同時,建立公司自身全方位的激勵約束機(jī)制,明確三年以上中長期考核權(quán)重不低于80%,提高產(chǎn)品長期收益。
為了進(jìn)一步提高投資者獲得感,《方案》還將穩(wěn)步降低基金投資者成本,在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎(chǔ)上,合理調(diào)降公募基金的認(rèn)申購費和銷售服務(wù)費。
責(zé)任越重,價值越大。公募基金一肩擔(dān)負(fù)著服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),一肩擔(dān)負(fù)著服務(wù)居民理財。《方案》的公布和落地,將推動公募基金發(fā)揮專業(yè)力量,更好賦能實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,進(jìn)一步提升投資者獲得感、幸福感,助力居民財富管理需求與實體經(jīng)濟(jì)融資需求的良性循環(huán)。
校對:楊舒欣