證券時報
王軍
2025-05-09 20:07
科創(chuàng)板持續(xù)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的未盈利企業(yè)發(fā)展壯大。統(tǒng)計顯示，2024年，54家科創(chuàng)板上市時未盈利企業(yè)歸母凈虧損合計為136.41億元，同比減虧36%。該年度，神州細胞、百利天恒、微電生理3家科創(chuàng)板公司達成“上市時未盈利企業(yè)首次實現(xiàn)盈利”情形并取消特別標識“U”。至此，科創(chuàng)板累計已有22家未盈利企業(yè)成功摘“U”，占上市時未盈利企業(yè)總數(shù)的41%。
科創(chuàng)板未盈利企業(yè)營收再創(chuàng)新高
科創(chuàng)板作為資本市場改革“試驗田”，在建立之初就設(shè)置了多元包容的發(fā)行上市條件，允許科創(chuàng)屬性突出、尚未盈利或尚未實現(xiàn)收入的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，有力增強了資本市場對于生物醫(yī)藥、集成電路等科創(chuàng)領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性與適配性。
去年6月發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”亦強調(diào)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，已有西安奕材、昂瑞微等未盈利企業(yè)IPO獲得受理。截至目前，已有54家上市時未盈利企業(yè)（以下簡稱“未盈利企業(yè)”）成功登陸科創(chuàng)板。
2024年，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)營收規(guī)模再創(chuàng)新高。經(jīng)統(tǒng)計，54家未盈利企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入1744.79億元，同比增長24%，高于板塊整體營業(yè)收入增速；歸母凈虧損合計為136.41億元，同比減虧36%。以2019年為基數(shù)，54家未盈利企業(yè)的營業(yè)收入復合增長率達到26%，展現(xiàn)出強勁發(fā)展動能。
從細分領(lǐng)域來看，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出多點開花格局。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)將實驗室的創(chuàng)新突破轉(zhuǎn)化為千萬患者的臨床獲益，實現(xiàn)社會效益與商業(yè)價值的雙落地。據(jù)統(tǒng)計，20家以第五套未盈利標準上市的生物醫(yī)藥企業(yè)中，18家公司自研產(chǎn)品已上市，其余2家產(chǎn)品上市申請已獲受理；16家公司營收超過1億元，其中4家公司營收超過10億元。
在集成電路領(lǐng)域，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)助力構(gòu)建半導體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控生態(tài)，國產(chǎn)供應能力日益增強，帶動市場份額加速提升。
以生動個案打造創(chuàng)新發(fā)展標桿
在科創(chuàng)板未盈利企業(yè)的群體突破中，部分行業(yè)代表性企業(yè)更是以“硬科技+商業(yè)化突圍”的組合拳實現(xiàn)了“質(zhì)的飛躍”，開辟創(chuàng)新發(fā)展的嶄新路徑。
今年首次摘“U”的百利天恒就是一個生動范例。2024年，百利天恒實現(xiàn)營業(yè)收入58億元，同比增長936%，上市后首次盈利，歸母凈利潤即一舉達到37億元。業(yè)績躍升主要得益于公司核心產(chǎn)品BL-B01D1與跨國藥企巨頭百時美施貴寶達成了首付款8億美元、潛在交易總額84億美元的全球戰(zhàn)略合作交易，成為全球ADC領(lǐng)域單個資產(chǎn)總交易額最大的戰(zhàn)略許可及合作交易。
另一家本年度摘“U”公司微電生理的成長故事也彰顯了創(chuàng)新賦能的力量。微電生理是國內(nèi)首個能夠提供三維心臟電生理設(shè)備與耗材完整解決方案的廠商，于2022年成為首家以第五套標準登陸科創(chuàng)板的醫(yī)療器械企業(yè)。上市不到三年，公司已圍繞Columbus?三維心臟電生理標測系統(tǒng)形成30余款取得注冊證的產(chǎn)品，完成了“冰、火、電、磁”四大技術(shù)路徑的完整產(chǎn)品布局，三維電生理手術(shù)量穩(wěn)居國產(chǎn)廠商第一，躋身全國第三。2024年，公司海外營收達1.12億元，同比增長62.94%，占主營業(yè)務收入的27.59%，其全球化發(fā)展戰(zhàn)略已見成效。
以高研發(fā)投入持續(xù)筑牢競爭壁壘
近年來，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)積極發(fā)揮科技創(chuàng)新主體作用，持續(xù)加大研發(fā)投入力度，帶動自主創(chuàng)新能力不斷提升。2024年，54家未盈利企業(yè)合計研發(fā)投入459.44億元，同比增長5.86%，迭創(chuàng)新高；總研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為26%，高于板塊整體水平。
人才集聚方面，截至2024年年末，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)研發(fā)人員合計3.2萬人，其中8家公司研發(fā)人員總數(shù)超千人，呈現(xiàn)出顯著的研發(fā)導向人力資源結(jié)構(gòu)。專利獲取方面，截至2024年末，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)共有專利1.7萬項，其中發(fā)明專利約0.8萬項，技術(shù)護城河持續(xù)夯實。
持續(xù)性的高強度研發(fā)投入為未盈利企業(yè)積累了競爭優(yōu)勢，也孕育出一系列具有行業(yè)變革意義的科技創(chuàng)新成果。例如，天岳先進2024年推出全球首款12英寸碳化硅襯底產(chǎn)品，標志著我國第三代半導體領(lǐng)域從“國產(chǎn)替代”邁向“全球引領(lǐng)”；迪哲醫(yī)藥的舒沃替尼是全球唯一獲批治療EGFR20號外顯子插入突變非小細胞肺癌的口服小分子靶向藥，有望惠及全球患者；中科飛測的明暗場缺陷檢測設(shè)備填補國內(nèi)市場空白，連續(xù)出貨行業(yè)頭部客戶。
回望過去，科創(chuàng)板為尚未盈利的硬科技企業(yè)打開了通往資本市場的大門，提供了關(guān)鍵資本支撐，有效縮短了硬科技企業(yè)的成長周期。展望未來，隨著越來越多的未盈利企業(yè)進入“研發(fā)突破—產(chǎn)品放量—盈利兌現(xiàn)”的正循環(huán)，科創(chuàng)板“摘U”陣營有望持續(xù)擴容，進一步激活硬科技投資生態(tài)。
校對：王錦程
